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水泥“一哥”最赚钱的却是砂石骨料,毛利率高达70.60%!

发布日期:2020-03-25 ??浏览次数:

水泥“一哥”最赚钱的却是砂石骨料,毛利率高达70.60%!

 

3月20日,A股“水泥一哥”海螺水泥(600585,SH)披露了2019年年报,公司去年营业收入为1570.30亿元,同比增加22.30%;归属于上市公司股东的净利润为335.93亿元,同比增加12.67%。不过在扣除非经常性损益之后,公司净利润同比增速不到10%。

有意思的是,海螺水泥最“暴利”的不是水泥,而是砂石骨料,毛利率高达70.60%。尽管毛利率高,但砂石骨料的营业收入仅10.22亿元,占海螺水泥收入的比例不足0.7%。

分红高但股息率下滑

海螺水泥去年经营活动产生的现金流量净额继续增长,由2018年的3605.9亿元增长至去年的4073.8亿元。对2019年的利润,今年上市公司将继续高额分红,拟“10派20元”,分红金额达到105.99亿元。尽管海螺水泥的分红金额创造了2017年以来新高,但股息率却在下降。若按3月20日52.87元/股的收盘价,海螺水泥的股息率为3.78%。去年海螺水泥10派16.9元,年报披露时的股息率达到了4.5%。
 


股息率下滑和股价上涨有关,今年海螺水泥股价表现强势,一度创造了62.13元的新高。而去年披露年报当天,海螺水泥的股价为37元/股。不过对较早买入海螺水泥且长期锁仓的投资者来讲,不会受到股息率波动影响。

实际上,海螺水泥的高额分红也是由于行业处于价格高点。2017年第三季度开始了一轮水泥旺季,水泥价格开始上涨并创造历史新高。随后两年,水泥价格一直在历史高位震荡,景气度明显。也就是在2017年,海螺水泥净利润突然爆发,同比增长85.87%。不过在经历高爆发后,海螺水泥去年净利润增速明显放缓。

水泥行业去年仍然维持着高景气度,除开海螺水泥之外,已披露2019年年报的冀东水泥也交出好的答卷。2019年,冀东水泥的净利润27.01亿元,同比增长41.86%。

砂石骨料商混毛利率提升,水泥业务毛利下滑

目前海螺水泥主要有水泥熟料、砂石骨料、商混和贸易业务,此前水泥熟料一直占据主导地位,占总营业收入比例在95%以上,贸易业务发展迅速,2017年占营收比例仅有2%不到,2019年已经达到24.42%,接近1/4。

砂石骨料发展也较为迅速,但占比较小,商混发展相对缓慢,骨料和商混的占比均不到1%。从毛利率方面来看,砂石骨料的毛利率遥遥领先,2019年继续增长至70.60%,主要是由于矿产资源整治和环保治理,水泥熟料次之,在45-50%之间,商混毛利率提高3.03个百分点至24.94%,贸易业务毛利率下滑0.01个百分点,仅有0.16%。2019年砂石骨料和商混的毛利率均有所提高,对整体盈利水平产生正向作用,水泥(包括资产和贸易)的毛利率整体呈下滑。

2020年盈利展望:保持稳定

2019年内海螺水泥共新建成投产2台水泥磨,10个砂石骨料项目和3个商品混凝土项目,新增熟料产能90万吨,水泥产能625万吨,砂石骨料产能1,690万吨,商品混凝土产能240万立方米。

来源:每日经?济新闻

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中国砂石协会

2020年03月25日

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